ضربة خفية تهدد "تسلا" .. مصدر أرباح بالمليارات يوشك على الزوال!
للعلّم - في خضم الأزمات التي تواجهها شركة "تسلا"، من تراجع المبيعات إلى الجدل السياسي حول إيلون ماسك، هناك خطر مالي داهم لا يحظى بالاهتمام الكافي، حيث توشك شركة السيارات الكهربائية على فقدان مصدر دخل ضخم، وقد يكون له تأثير كارثي على مستقبلها.
وكانت "تسلا" تجني المليارات من بيع "الاعتمادات التنظيمية" لشركات السيارات التقليدية، وهي اعتمادات بيئية تسمح لتلك الشركات بمواصلة بيع سيارات البنزين دون التعرض لغرامات بسبب تجاوز انبعاثات الكربون، وفقاً لما ذكرته شبكة "CNN".
لكن هذا النظام يوشك على الانتهاء. ووفقاً لمذكرة حديثة من شركة "ويليام بلير"، فإن الشركات التي كانت تشتري هذه الاعتمادات لم تعد تواجه غرامات، ما يعني أن الطلب على اعتمادات "تسلا" سينهار بنسبة 75% العام المقبل، وقد يختفي تماماً بحلول 2027.
لم يحظَ فقدان هذه الائتمانات أو ما تعرف بشكل دارج بـ "شهادات الكربون" باهتمام يُضاهي رد الفعل السلبي لتحالف الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إيلون ماسك، ثم معركته مع الرئيس دونالد ترامب، أو إلغاء الائتمانات الضريبية البالغة 7500 دولار لمشتري السيارات الكهربائية.
وأشارت المذكرة إلى أن ذلك "سيؤثر بشكل مباشر على ربحية تسلا".
حتى الآن، كان لدى الولايات المتحدة - كغيرها من الحكومات - نظام ائتماني لتحفيز شركات السيارات على استيفاء اللوائح البيئية. وقد منحت الولايات المتحدة ائتمانات لشركات السيارات التي استوفت معايير الانبعاثات، وفرضت عقوبات مالية على الشركات التي لم تستوفِها. أما شركات صناعة السيارات التي تبيع بشكل أساسي سيارات تعمل بالبنزين، فيمكنها شراء ائتمانات من شركات السيارات التي تبيع سيارات منخفضة الانبعاثات، مثل تسلا، لتجنب الغرامات التي كانت ستُضطر لدفعها لولا ذلك.
بالنسبة لشركة تسلا، حققت مبيعات الائتمان التنظيمية وحدها 10.6 مليار دولار منذ عام 2019. وهناك بعض الأرباع، كما في وقت سابق من هذا العام، حيث تجاوزت مبيعات الائتمان إجمالي صافي دخل الشركة - مما يعني أن الشركة كانت ستخسر المال بدونها.
وفي وقت مبكر من تاريخها، عندما كانت تسلا لا تزال تكثف إنتاج السيارات الكهربائية، كانت الائتمانات التنظيمية حاسمة للحفاظ على استمرارية العمل خلال أزمة نقدية حادة.
وقال المحلل جوردون جونسون، أحد أشد منتقدي تسلا في وول ستريت: "هذه المبيعات الائتمانية التنظيمية هي سبب وجود تسلا اليوم".
خلال معظم السنوات الأربع الماضية، أعلنت الشركة عن صافي دخل يتجاوز مبيعات الائتمان التنظيمية، حتى مع جلب الائتمانات نفسها مليارات الدولارات. لكن هوامش ربحها أصبحت أضعف بعد أن بلغت ذروتها في أوائل عام 2022، مما جعل مبيعات الائتمان أكثر أهمية.
لكن فقدان مبيعات "شهادات الكربون" ليس سوى واحدة من العديد من المشاكل في "تسلا". فقد أعلنت الشركة عن انخفاض قياسي في مبيعاتها خلال الربعين الأخيرين من العام، وذلك بسبب زيادة المنافسة على السيارات الكهربائية، وردود الفعل العنيفة من بعض المشترين على الأنشطة السياسية للرئيس التنفيذي إيلون ماسك. كما أعلنت تسلا عن انخفاض حاد في ربحيتها في الربع الأول من هذا العام، ومن المتوقع أن تُعلن عن انخفاض حاد آخر في نتائج الربع الثاني يوم الأربعاء.
قد لا تنتهي مبيعات الائتمان فوراً إذا التزمت شركات صناعة السيارات التقليدية بعقودها طويلة الأجل مع تسلا. لكن جونسون يتوقع أن بعض شركات صناعة السيارات قد تحاول إنهاء عقود الشراء الائتماني مبكراً.
ويتوقع جونسون أن تختفي مبيعات "تسلا" الائتمانية بسرعة في الربع الثالث من هذا العام أو بداية عام 2026. وقال إن ذلك قد يدفع "تسلا" إلى البدء في الإبلاغ عن خسائر صافية ربع سنوية مرة أخرى.
وقال: "بدون مبيعات الائتمان التنظيمية، تخسر تسلا المال في أعمالها الأساسية".
وكانت "تسلا" تجني المليارات من بيع "الاعتمادات التنظيمية" لشركات السيارات التقليدية، وهي اعتمادات بيئية تسمح لتلك الشركات بمواصلة بيع سيارات البنزين دون التعرض لغرامات بسبب تجاوز انبعاثات الكربون، وفقاً لما ذكرته شبكة "CNN".
لكن هذا النظام يوشك على الانتهاء. ووفقاً لمذكرة حديثة من شركة "ويليام بلير"، فإن الشركات التي كانت تشتري هذه الاعتمادات لم تعد تواجه غرامات، ما يعني أن الطلب على اعتمادات "تسلا" سينهار بنسبة 75% العام المقبل، وقد يختفي تماماً بحلول 2027.
لم يحظَ فقدان هذه الائتمانات أو ما تعرف بشكل دارج بـ "شهادات الكربون" باهتمام يُضاهي رد الفعل السلبي لتحالف الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إيلون ماسك، ثم معركته مع الرئيس دونالد ترامب، أو إلغاء الائتمانات الضريبية البالغة 7500 دولار لمشتري السيارات الكهربائية.
وأشارت المذكرة إلى أن ذلك "سيؤثر بشكل مباشر على ربحية تسلا".
حتى الآن، كان لدى الولايات المتحدة - كغيرها من الحكومات - نظام ائتماني لتحفيز شركات السيارات على استيفاء اللوائح البيئية. وقد منحت الولايات المتحدة ائتمانات لشركات السيارات التي استوفت معايير الانبعاثات، وفرضت عقوبات مالية على الشركات التي لم تستوفِها. أما شركات صناعة السيارات التي تبيع بشكل أساسي سيارات تعمل بالبنزين، فيمكنها شراء ائتمانات من شركات السيارات التي تبيع سيارات منخفضة الانبعاثات، مثل تسلا، لتجنب الغرامات التي كانت ستُضطر لدفعها لولا ذلك.
بالنسبة لشركة تسلا، حققت مبيعات الائتمان التنظيمية وحدها 10.6 مليار دولار منذ عام 2019. وهناك بعض الأرباع، كما في وقت سابق من هذا العام، حيث تجاوزت مبيعات الائتمان إجمالي صافي دخل الشركة - مما يعني أن الشركة كانت ستخسر المال بدونها.
وفي وقت مبكر من تاريخها، عندما كانت تسلا لا تزال تكثف إنتاج السيارات الكهربائية، كانت الائتمانات التنظيمية حاسمة للحفاظ على استمرارية العمل خلال أزمة نقدية حادة.
وقال المحلل جوردون جونسون، أحد أشد منتقدي تسلا في وول ستريت: "هذه المبيعات الائتمانية التنظيمية هي سبب وجود تسلا اليوم".
خلال معظم السنوات الأربع الماضية، أعلنت الشركة عن صافي دخل يتجاوز مبيعات الائتمان التنظيمية، حتى مع جلب الائتمانات نفسها مليارات الدولارات. لكن هوامش ربحها أصبحت أضعف بعد أن بلغت ذروتها في أوائل عام 2022، مما جعل مبيعات الائتمان أكثر أهمية.
لكن فقدان مبيعات "شهادات الكربون" ليس سوى واحدة من العديد من المشاكل في "تسلا". فقد أعلنت الشركة عن انخفاض قياسي في مبيعاتها خلال الربعين الأخيرين من العام، وذلك بسبب زيادة المنافسة على السيارات الكهربائية، وردود الفعل العنيفة من بعض المشترين على الأنشطة السياسية للرئيس التنفيذي إيلون ماسك. كما أعلنت تسلا عن انخفاض حاد في ربحيتها في الربع الأول من هذا العام، ومن المتوقع أن تُعلن عن انخفاض حاد آخر في نتائج الربع الثاني يوم الأربعاء.
قد لا تنتهي مبيعات الائتمان فوراً إذا التزمت شركات صناعة السيارات التقليدية بعقودها طويلة الأجل مع تسلا. لكن جونسون يتوقع أن بعض شركات صناعة السيارات قد تحاول إنهاء عقود الشراء الائتماني مبكراً.
ويتوقع جونسون أن تختفي مبيعات "تسلا" الائتمانية بسرعة في الربع الثالث من هذا العام أو بداية عام 2026. وقال إن ذلك قد يدفع "تسلا" إلى البدء في الإبلاغ عن خسائر صافية ربع سنوية مرة أخرى.
وقال: "بدون مبيعات الائتمان التنظيمية، تخسر تسلا المال في أعمالها الأساسية".